“稳定钾、扩大锂”加快战略落地

盐湖股份(000792)

业绩看点：

（1）上半年公司业绩创下历史新高，毛利润134.85亿元比2021全年还要高出53%，综合毛利率高达77.93%，回到历史最佳水位。半年度公司生产氯化钾264万吨、销售296万吨，分别同增5.4%、12.5%，不仅饱和生产（全年产量计划570万吨）、还将总库存投放近半，在春耕期发挥了钾肥保供主力军的角色；上半年全球钾肥价格一路升至十年高位，公司的氯化钾销售均价跟随市场和中国大合同价（至2022年底为590美元/吨CFR）、同比上涨89%至4072元/吨，但仍是全球价格洼地，销售成本则同比下降2.6%至683元/吨，销量增长抵消了能源价格通胀的影响。

（2）着眼二单季，公司营收、净利分别环增27%、62%，均创历史新高，主要反映钾/锂产销与价格的进一步走高；22Q2氯化钾产量150万吨、销量151万吨，分别环增32%和4%，且在6月将95%氯化钾出厂价从3980元/吨上调至4480元/吨。

（3）向前看，鉴于全球粮价走高、钾肥的高供给集中度和长产能周期、白俄受制裁、极端气候、欧洲能源价格暴涨、海运物流不畅，叠加全球新能源产业对于锂原料的强劲需求，钾/锂价格大概率延续高位，对公司业绩构成强支撑。

未来看点：

打造绿色低碳循环盐湖产业体系，高质量建设世界级盐湖产业基地。青海察尔汗盐湖是中国最大的可溶钾镁盐矿床，拥有氯化钾储量5.4亿吨、氯化锂储量1204.2万吨、氯化镁储量40多亿吨。

（1）稳定钾：氯化钾装置产能500万吨，已形成国内最大钾肥生产基地、也是中国保障粮食安全的压舱石，公司正推动优化原卤采集量以及卤水氯化钾含量。

（2）扩大锂：蓝科锂业建成碳酸锂产能1+2合计3万吨/年，2万吨新线在6月底达产达标、日产稳定>100吨，主含量达到电池级标准、提升了产品附加值，后续通过沉锂母液回收等或将进一步实现产量提升；此外，公司已启动独立投建4万吨基础锂盐项目、总投资70.8亿元，2024年内建成投产后公司控股锂盐总产能将达到7万吨/年。

（3）突破镁、开发钠、开发稀散元素。