国际钾肥增收扩产继续

乌克兰战争期间中东化肥公司利润飙升

分析师表示，随着市场与历史性的供应困境作斗争，中东地区的化肥利润创历史新高。在全球大宗商品价格上涨的情况下，中东的化肥公司和矿商今年的利润创下历史新高，并提高了产量。

中东以沙漠而不是肥沃的土地而闻名，它本身就是粮食的主要进口国，但它也富含营养，该地区化肥行业的财富增长突显了全球经济的一些构造变化。

去年，中东出口了全球19%的磷酸盐，35%的尿素，19%的氨氮和10%的钾肥。随着疫情封锁的缓解以及该行业因供应链中断而苦苦挣扎，化肥价格去年翻了一番多。一系列因素推动了涨势：风暴削弱了美国的生产；中国控制出口；天然气价格上涨导致欧洲工厂停工。乌克兰的战争为涨势增添了新的动力，世界最大的化肥出口国俄罗斯的供应因西方制裁而受阻。尽管美国对允许购买化肥的制裁有所例外，但许多买家因担心违反其他限制而远离俄罗斯。克里姆林宫还威胁要切断运输，让市场不寒而栗。

商品分析公司CRU的化肥主管Chris Lawson告诉中东之眼：“中东正处于这些供应冲击的最佳位置，并且有很好的机会提高其作为主要市场供应商的可靠性。”行业领袖和政府官员已经注意到了这一点。上周，巴西农业部长开始了对约旦、埃及和摩洛哥的旋风之旅，他所说的“一次我们称之为肥料外交的朝圣之旅”。

对于农业强国和世界最大的化肥进口国巴西来说，价格的上涨尤其令人担忧。这个南美国家在营养方面严重依赖俄罗斯，并且已经看到供应减少。根据金融服务公司StoneX与MEE分享的初步数据，4月，俄罗斯仅向巴西出口了30万吨化肥，大约减少了每年这个时候正常出口量的一半。化肥减少意味着农作物产量下降，而供应短缺引发了对潜在全球粮食危机的警告——中东当然也不能幸免。从埃及到突尼斯的国家已经因小麦价格高涨而摇摇欲坠，乌克兰战争加剧了这种价格。

尽管如此，地缘政治紧张局势和供应链瓶颈对一些人来说还是一个福音。埃及最大的氮肥生产商AbuQir肥料公司前董事长兼董事总经理Saad El-Maati告诉MEE：“过去的一年对包括中东在内的化肥公司来说非常好”，“埃及的条件特别有希望，因为相对于现货价格较高的欧洲，我们拥有出色的物流和更便宜的能源成本。”他补充道。

价格上涨提振了公司利润。AbuQir肥料公司报告称，截至3月31日的今年第一季度收益为3.76亿美元，而去年同期为1.31亿美元。这是整个地区普遍存在的趋势。沙特阿拉伯矿业公司(Ma'aden)报告第一季度净利润为7.722亿美元，比去年同期增长246%，创下历史新高。摩洛哥国有化肥生产商OCP 2021年的利润比前一年猛增272%，而约旦磷酸盐矿的收益猛增1000%以上。

除了磷酸盐，约旦哈希姆王国原本资源匮乏，声称自己是阿拉伯唯一的钾肥生产国。根据CRU的数据，约旦在2021年出口了全球约4%的钾盐，使其成为全球第六大供应国。与俄罗斯和白俄罗斯相比，约旦在市场上只是一个小玩家，这两个国家合计占世界出口的40%。但约旦阿拉伯钾肥公司(APC)总裁兼首席执行官Maen Nsour告诉MEE：“白俄罗斯受到制裁后，生意才真正开始好转。虽然没有人愿意看到一场战争，但目前俄罗斯和乌克兰之间的冲突只会增加我们所看到的势头。”钾肥价格在战前已经处于历史高位，在俄罗斯入侵后上涨了50%。欧洲的买家指望阿拉伯钾肥公司来填补供应缺口。今年第一季度，该公司报告称净收入增长了约260%。Nsour相信创纪录的数字将继续保持，并表示该公司正在向亚洲传统市场以外的地区扩张，到美国、澳大利亚和巴西，阿拉伯钾肥公司计划在那些地方开设办事处。

该公司还投资了一台新的压实机以增加其库存的粒度，并正在扩建工厂，因为它计划到2023年将其红色颗粒钾的产量从50万吨增加到120万吨。Nsour说：“我们非常重视用我们能提供的足够数量来填补市场的短缺。”。

Nutrien称在肥料紧缩的情况下增加钾肥产量

世界顶级肥料公司Nutrien有限公司正在考虑在全球钾肥短缺的情况下在未来几年提高其钾肥产量。Nutrien首席战略官Mark Thompson表示，如果在1到3年内逐步增加产能，该公司可以生产1800万吨常用化肥。该公司已经在2022年将产量提高了100万吨，达到1500万吨。

Thompson在周四的线上行业会议上说：“我们现在正在寻找和评估未来几年的增长情况，以开始在市场上带来更多的产量。”

随着俄罗斯、白俄罗斯的被制裁使世界上很大一部分供应陷入混乱，化肥价格飙升至历史新高。Thompson说，2022年俄罗斯的产量可能会下降一半以上，而且战争持续的时间越长，世界就越有可能需要额外的钾肥产量。

澳大利亚钾肥公司充分利用飙升的钾肥价格

澳大利亚钾肥公司处于有利位置，可以在2022财年对其位于西澳大利亚的Lake Wells硫酸钾项目(LSOP)做出最终投资决定，并在2024年实现全面投产年。再加上钾肥价格创下历史新高，以及该公司在同行中的表现，Shawand Partners对该公司提出了买入建议。

Shawand Partners的报告称：“业内有一种观点认为，长期硫酸钾价格将在此次飙升后永久重新定价至每吨650美元以上。”

分析师观察到，随着早期现场工作的继续，Lake Wells硫酸钾项目似乎正在取得进展并降低风险。报告称：“在我们看来，澳大利亚钾肥公司的资源基础质量高于同行，管理层的做法更为保守。”

澳大利亚钾肥公司拥有最大的符合JORC标准的测量硫酸钾资源，为1810万吨硫酸钾，并且它使用盐水井场提取技术，与盐湖挖沟相比，该公司的大多数同行使用的方法所吸引的技术风险更低。75%以上的施工合同采用EPC（工程、采购和施工）承包方式，以确保成本、进度和履约保证。

报告称：“我们的长期实际硫酸钾价格预测为每吨600美元”，并指出西北欧硫酸钾价格目前为每吨1200美元，自去年7月以来上涨了130%。

“我们认为LakeWells硫酸钾项目的净现值为正，实现的硫酸钾价格为每吨380美元，”分析师表示。“使用我们的基本案例实现的硫酸钾价格为每吨600美元（2022年实际），该项目的税后NPV10为3.05亿美元，内部收益率(IRR)为19%。”

Shawand Partners模型中的假设包括：

•超过35年的17万吨/年硫酸钾运营；

•总资本支出为2.92亿美元，具有竞争力的资本密集度为每吨1720美元；

•在矿山寿命期内，运营支出为每吨251美元。

分析师进一步指出，澳大利亚钾肥公司已宣布获得全面的环保批准，已获得90%的承购，并从澳大利亚北部基础设施基金(NAIF)获得1.4亿美元的资金，以及来自澳大利亚出口金融公司的4500万美元。